在我以前的文章中，我提到过恒生医疗 ETF 跟美国生物科技 XBI 走势比较像，同涨同跌，可以作为替代品：

　　但是最近三个月恒生医疗连跌三个月，而 XBI 连涨三个月，他们的背离是为什么呢？

　　我们首先复习一下他们的相似的历史，图片来自 userfield 老师，侵删：

　　通过这张图我们也要强调港股医药和美股医药其实没什么差别。所以港股还是有价值的。

　　我首先想到的便是最近汇率的问题，人民币贬值，美元升值，资金可能是在流出港股、回流美股，所以出现了背离。但这个理由是不成立的，因为 2015 年和 2018 年也出现了美元指数暴涨的情况，但是那个时间段恒生医疗和 XBI 的相关性依然很强，所以说汇率这点不成立。

　　其实汇率确实不应该是个理由，因为恒生医疗保健所涉及的医疗保健在恒生指数当中的比例很低，一共只有 3.59%，所以说外资是不可能靠抛恒生医疗来打压恒生指数的。外资主要就是依赖于科技互联网股，比如说腾讯阿里这种去打压恒生指数。

　　那么答案其实是呼之欲出的，内资很有可能掌握了港股医疗的定价权。最近 A 股的医药，也是连跌三个月，所以说和港股一样产生了同向共振，也证明了这一点。那最近三个月 A 股港股医药为什么跌，而美股医药涨呢？就是因为 A 股的公募基金持仓医药的比例创了多年的新低。非医药主题基金基本上都把医药卖了，都是跑去买新能源了。所以说 A 股的和港股的医药一直趴在地上起不来。

　　但是港股医药和美股医药背离，恰恰意味着巨大的机会。请问对于相似的创新药的定价，A 股港股和美股出现了背离，那谁是对？我认为肯定是美股。因为美股市场更加成熟，并且 A 股的公募基金的水平，已经从他们抱团阳光电源、宁德时代体现出来了。美股基金经理的逻辑很简单，医药的跌幅，特别是港美股的医药，已经达到了 66%，这个已经是足以消化一切利空的跌幅了，所以接下去只能涨不能跌了，开始提前进行复苏阶段。美股医药的逻辑对于港股和 A 股一样，也是同样道理。只是 A 股的基金经理没那个水平，喜欢抱团，不识货，所以说 A 股港股医药不涨。因此，我强烈看好恒生医疗，如果恒生指数回探 315 的低点，我肯定是加恒生医疗的。

　　当然也有可能只是短暂的背离，因为背离的实际上也不是很多，如果是这样的话，那更好，恒生医疗有可能补涨。

　　最后补充一下，恒生医疗的一些好处。相比中概互联，它的跌幅也很大，我刚刚提到它的最大跌幅已经达到了 66%，并且现在位置也是逼近 315 的低点。恒生医疗也没有退市的风险。恒生医疗涉及的医疗保健一直是长牛的赛道，最近卫健委公布数据，说明国内老龄化变得更加严峻，其实对于医疗来说是一个非常坚挺的逻辑，只是 A 股的机构，喜欢搞那种短线的抱团，不识货而已。随着老龄化的进行，医药的价值终将回归。恒生医疗现在的点数和 18 年年底的位置差不多，就算你抛开新冠的业绩，就算他业绩不增长，现在这个位置也非常有性价比。EMC易倍 EMC易倍体育EMC易倍 EMC易倍体育